过去三年，阜新市城区主干路网密度提升约12%，但同期地方财政一般公共预算收入增速维持在5%上下。这一剪刀差背后，是传统政府直投模式难以覆盖日益增长的基础设施资金缺口。作为阜新国企改革的重要一环，阜新城建交通集团有限公司（下称"阜新城建"）开始系统性探索市场化投融资路径，其经验对同类城市具有参考价值。

一、从"等财政"到"找市场"：投融资逻辑的转变

早些年，阜新市政施工项目多依赖财政拨款和银行贷款"两条腿"走路。但2020年以来，地方隐性债务监管趋严，纯政府信用融资空间收窄。阜新城投集团转而构建"项目自身收益+政策性金融+社会资本"的三角结构。以解放大街东延工程为例，项目将道路两侧广告经营权、停车位收费权打包入池，形成稳定现金流预期，从而获得银行长期低息贷款。

关键操作节点

• 项目分层：将纯公益性、准经营性和经营性项目分类入库
• 现金流设计：对准经营性项目配置广告、管廊租赁等衍生收益
• 增信组合：以城建集团主体信用为基底，叠加专项债贴息

二、实践案例：细河区管网改造的"肥瘦搭配"

细河区老旧管网改造本身收益薄弱，但阜新城建将它与附近新建商业综合体的供热特许经营权捆绑招标。社会资本方需承担管网改造30%资本金，换取15年供热运营权。这种"肥瘦搭配"使项目内部收益率从2.1%提升至6.8%，成功吸引两家省属企业参与。整个过程中，阜新城投的角色从"出资人"转向"结构设计者"和"监管者"。

对比传统模式：纯政府投资项目平均落地周期14个月，而采用上述结构化融资后缩短至8个月，资金成本下降约1.7个百分点。

可复制的三点经验

1. 建立动态项目库，每季度更新收益测算模型
2. 引入第三方咨询机构做压力测试，避免收益虚高
3. 在市政施工合同中明确运营期绩效考核，防止"重建设轻运营"

对于正在转型的阜新国企而言，投融资模式创新不是简单找钱，而是重新定义政府、企业与市场的关系。建议下一步将数据资产纳入收益池，比如智慧路灯产生的交通流量数据，可授权给导航企业使用。这或许能为城建集团打开新的资产负债表空间。