作为阜新城市建设的核心力量，阜新城建交通集团有限公司在基础设施投融资领域深耕多年，逐步形成了一套适配地方财政与项目特性的融资模式。本文基于集团近年实操经验，聚焦城市基础设施项目的融资结构设计与风险控制策略，为同行提供可复用的参考。

一、多元化融资模式的构建与参数解析

在市政道路、管网改造及交通枢纽等项目中，阜新城投主要采用“政府专项债+项目贷+社会资本合作”的混合融资结构。以2024年实施的某主干路网升级工程为例，项目总投资12.8亿元，其中政府专项债占比40%（期限10年，利率3.1%），政策性银行项目贷占比35%（期限15年，利率4.2%），剩余25%由城建集团通过自有资金及供应链金融解决。这种结构将长期低成本资金与灵活的中短期资金结合，降低了单一渠道的集中风险。

• 政府专项债：依赖财政信用，利率低但审批周期长，适合公益性强的非收费项目。
• 项目贷：需提供项目收益测算，对还款来源要求严格，常需配套土地增值收益作为补充。
• 社会资本合作：通过EPC+延期支付或BOT模式引入，需设置明确的退出机制。

二、风险控制的关键步骤与实操要点

阜新国企在风险管控上强调“穿透式管理”。第一步是融资结构压力测试：假设利率上浮200BP、施工延期6个月，计算现金流缺口并预设应急资金池（通常为总投资的5%-8%）。第二步是建立与项目进度联动的资金拨付机制，避免资金闲置或断档。第三步是引入第三方审计机构，每季度对资金使用合规性进行核查，尤其关注隐性债务的边界。

常见问题：项目收益覆盖不足怎么办？

部分市政项目自身无直接收费来源，此时城建集团采用“肥瘦搭配”策略——将高收益的商业配建（如停车场、广告位经营权）与纯公益性道路打包，通过内部交叉补贴实现整体盈亏平衡。例如阜新某新区路网项目，通过周边停车场20年经营权质押，额外覆盖了项目总投资的12%。

三、特殊场景下的风险应对与行业观察

在市政施工环节，施工方垫资压力是常见风险点。集团要求所有分包商缴纳履约保证金（不低于合同额的10%），并采用“材料款预付+进度款月结”的支付模式，避免因资金链断裂导致停工。同时，与当地银行合作开发“施工贷”产品，基于施工合同发放短期流动资金贷款，利率较市场平均低0.8个百分点。

1. 合规风险：严格遵循财政部隐性债务管控要求，所有融资均纳入预算管理。
2. 运营风险：对污水处理、路灯节能等运营类项目，设置调价公式（与CPI、电价挂钩），锁定长期收益。
3. 政策风险：建立政策跟踪小组，每月分析地方债限额调整、专项债投向变化等动态，提前调整融资计划。

作为立足阜新的城投集团，我们始终认为融资模式不是静态模板，而是需要根据项目类型、区域经济周期和监管环境动态调整的工程。通过“结构多元化+风控精细化”的双轮驱动，阜新城建在过去三年内成功落地8个重大基础设施项目，平均成本控制在同期LPR下浮15%以内，不良资产率为零。未来，我们将继续探索基础设施REITs等创新工具，为城市更新注入更稳健的资金活水。